重组行情向纵深方向发展

本周一沪指冲高后围绕着120日均线1190点来回震荡，至收盘时并未远离这一技术面阻力位，但盘中个股行情却呈遍地开花局面，除低价股外，次新股、一线指标股均有不俗表现，而其中最具参考价值的，还是领涨于沪深两市的个股山西汾酒、石炼化等。

这两只个股的股本结构十分相似，即流通股所占总股本比例不大。如山西汾酒流通股仅占总股本的16．5％，石炼化流通股占总股本的16．65％。与这两只个股股本结构比较类似，同时在周一行情中同样表现不俗的还有广电股份、锦州石化、盐田港等。结合上周后两个交易日大盘股申能、原水的启动，使人强烈感到低价大盘股正在产生主流热点效应。

云天化国有股权回购案是此次低价大盘股上涨的诱因。云天化4月1日发布公告称该公司将协议回购云天化集团有限责任公司所持国有法人股2亿股，占总股本的35．2％。由于云天化购回国有法人股是为注销，因此该公司社会公众股的比例由原来的17．6％上升为27．16％。对于国有股回购案，市场不乏先例，如陆家嘴和厦门国贸，都曾因要发行新股而注销老股。但云天化此次回购案并不为发行新股，而在于降低国有法人股持股比重，改善股本结构。这一点有别于以前的回购案例。属金融创新行为。云天化此举是本着提高业绩、改善股本结构、为公司长远发展奠定基础而进行的，目前的股权变动仅是第一步，给人以题材未尽的感觉，同时，也为当前的资产重组行情注入了新的活力。

参照《公司法》第152条规定，上市公司发行股票时，向社会公开发行的股份应占总股本的25％以上，公司股本总额超过4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15％。从目前上市个股的股本结构来看，许多个股与云天化相似，同样达不到《公司法》的有关规定，这为这类个股的股权变动留下了巨大的想象空间。特别值得一提的是，云天化此举不应看作简单的规范股本结构，而应是其进行资产重组的一个手段。

资产重组概念自1997年下半年发纫以来在近一年多的时间里成为市场的主流热点，对市场营造多头行情具有重要作用。但随着时间的推移，单纯的转让、收购股权题材在经过一年多时间的透支炒作后已显得后劲不足。加之一些大盘股按传统眼光来看重组可能性不大，也使重组行情后继乏人。云天化国有股权回购案为上市公司进行资产重组提供了新的方式，由于这种方式对市场而言属创新行为，后市看，必将引发新一轮的重组热。由此，重组行情将向纵深方向发展。